1、猪价波动性加剧，高成长性企业占优，推荐生猪养殖

本周生猪价格大幅回落，生猪消费出现旺季不旺。截至12月18日，全国生猪均价17.20元/公斤，周度环比下跌3.07元/公斤，月度环比下跌7.06元/公斤。短期来看，12月消费转旺驱动猪价短期反弹逻辑出现底层假设失效。常规年份下伴随冬至到来的消费旺季，或将于2022年与感染高峰期重合。消费者迎来客观意义上的主动及被动消费减弱，主动消费减弱在于短暂恐慌期出现，外出消费减弱；被动消费减弱在于家庭单位出现感染后，阶段性消费能力下降。我们预计，消费环境的特殊性变化，或将导致冬季需求增量落空。供给端，生猪出栏均重及屠宰均重高位回落节奏相对偏慢，二育出栏压力仍未显著释放。

猪价波动性加剧，成长性企业占优。当前行业受益优先级：成长性＞规模性＞投机性。我们认为，短期猪价的大幅下跌对二次育肥产能及散养户带来的伤害是显著的，或进一步驱动行业去库存及长尾产能去化，为2023年整体猪价高位震荡运行奠定基础，当前生猪养殖板块前期回调后估值安全性较高。重点推荐：巨星农牧（603477）、温氏股份（300498）、牧原股份（002714）；相关受益标的：华统股份（002840）、新希望等。

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2、周观点：白鸡盈利能力改善，关注转基因商业化落地动态

白羽肉鸡盈利能力改善，盈利时长有望较好延续。推荐具备种源优势的白羽一体化龙头企业圣农发展（002299）、白鸡屠宰龙头企业禾丰股份（603609）。

动保板块安全边际显现，行业盈利能力迎来修复。推荐国内动物亚单位疫苗龙头企业普莱柯（603566），营收结构中以猪用疫苗为主的科前生物。

粮食价格高位震荡，转基因商业化东风已至。关注具备转基因技术优势的大北农（002385）；国内玉米育种龙头企业登海种业（002041）；基本面边际改善的隆平高科（000998）；相关受益标的荃银高科（300087）、先正达（拟上市）。

3、本周市场表现（12.12-12.16）：农业跑赢大盘2.02个百分点

本周上证指数下跌1.22%，农业指数上涨0.80%，跑赢大盘2.02个百分点。子板块来看，种子、农产品加工及林业板块领涨。个股来看佳沃食品（300268）（+19.57%）、巨星农牧（+9.31%）、泉阳泉（600189）（+8.03%）领涨。

4、本周价格跟踪（12.12-12.16）：本周鲈鱼、对虾、糖价格环比上涨

生猪养殖：据博亚和讯监测，2022年12月16日全国外三元生猪均价为18.92元/kg，较上周下跌1.81元；仔猪均价为36.18元/kg，较上周下跌2.65元/kg；白条肉均价26.64元/kg，较上周下跌2.02元/kg。12月16日猪料比价为4.81:1。自繁自养头均利润241.98元/头，环比-332.06元/头；外购仔猪头均利润90.13元/头，环比-329.43元/头。

白羽肉鸡：据数据，本周鸡苗均价2.23元/羽。

风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷；冬季动物疫病不确定性等。